Преглед садржаја:
Трезор САД издаје краткорочне хартије од вриједности које се називају Трезорски записи, или трезорски записи, на недељним аукцијама. Продаје трезорске записе по дисконтној стопи и откупљује их по њиховој номиналној вриједности. Разлика између купопродајне цијене Т-закона, утврђене надметањем на аукцији, и њена номинална вриједност по доспијећу одређује добит купца. Инвеститори купују трезорске записе подношењем конкурентних или неконкурентних понуда Трезору. Две врсте понуда имају неколико значајних разлика.
Профили понуђача
Банке, брокерске куће, приватни инвестициони фондови и друге врсте великих инвеститора обично подносе конкурентне понуде за трезорске записе. Успјешно натјецање захтијева свеобухватно познавање тржишта вриједносних папира. Мале инвестиционе фирме и појединци имају тенденцију да предају неконкурентне понуде, познате и као тендере.
Бид Тиминг
Понуђачи који нису конкурентни морају доставити своје понуде до 12:00 сати. Источно време на дан аукције. Трезор прихвата конкурентне понуде до 13:00 часова. Источно време на дан аукције. Велики конкурентни понуђачи трезорских записа често достављају своје понуде у секундама прије завршетка аукције.
Карактеристике понуде
У конкурентној понуди Т-закона, понуђач специфицира износ трезорских записа које жели да купи и поврат који жели на инвестицију. Понуђач изражава повраћај у смислу дисконтне стопе. На пример, понуда од 1,00 значи да купац тражи дисконтну стопу од једног процента. Ако Трезор прихвати ову понуду за Т-рачун који откупи за 1.000 $ по доспијећу, купац плаћа 990 $. Понуда од 1,5 је виша понуда јер купац тражи већи попуст нудећи 985 $ за Т-рачун од 1,000 $. На аукцији, Трезор можда неће прихватити највише понуде од стране конкурентских понуђача. Насупрот томе, он прихвата тендере свих неконкурентних понуђача на аукцији.
Дистрибуција
Када се аукција затвори, званичници Трезора одузимају све неконкурентне понуде од укупног износа јавне понуде. На пример, ако неконкурентне понуде у аукцији од 10 милијарди долара износе 2 милијарде долара, Трезор задржава 2 милијарде долара за неконкурентне понуђаче и дистрибуира преосталих 8 милијарди трезорских записа конкурентним понуђачима. Званичници трезора рангирају све конкурентне понуде од најниже до највише; почињу да дистрибуирају трезорске записе, почевши са најнижим понуђачем. Они настављају са издавањем трезорских записа све док се не потроши базен од 8 милијарди долара за конкурентне понуђаче. Ако укупни износ понуде од стране конкурентских понуђача премаши износ од скупа, Трезор не прихвата највише конкурентне понуде.
Званичници трезора затим израчунавају дисконтну стопу за неконкурентне понуђаче упоредивши конкурентне понуде. На пример, ако се успешне конкурентне понуде крећу између 1,0 и 1,5, дисконтна стопа за неконкурентне понуђаче биће постављена унутар овог опсега.
Ограничења
Појединачни конкурентни понуђач може купити не више од 35 процената од укупног износа понуђеног на аукцији трезорских записа. Ненадлежни понуђач је ограничен на куповину од 1 милион долара по аукцији.