Преглед садржаја:
Обавезна размена акција је корпоративна акција у којој се од власника једне класе акција компаније захтева да је замене за другу класу акција. Пример би била присилна размена конвертибилних преференцијалних акција, или ЦПС, за обичне акције. Акционари немају дискреционо право да прихвате обавезну размену, осим да продају своје приоритетне акције. Жељена залиха се разликује од обичних дионица по томе: (1) обично плаћа високу дивиденду; (2) да има стечај над обичним акцијама током стечаја; и (3) приоритетне акције обично немају право гласа. ЦПС омогућава дионичарима да замијене своје повлаштене дионице за обичне дионице након одређеног датума.
Омјер конверзије и цијена
Коефицијент конверзије је израчун који одређује колико ће се дионица обичних дионица примити за ЦПС. Руководство поставља овај однос у вријеме када издаје ЦПС. На пример, деоница КСИЗ Цорпоратион ЦПС је издата са куповном ценом, или пар, од $ 100. Приликом издавања, КСИЗ специфицира коефицијент конверзије од 6,5 обичних дионица за сваку дионицу преферираног. Цена конверзије је количник номиналне вредности конвертибилног капитала и коефицијент конверзије: $ 100 / 6.5 = $ 15.38.
Конверзија Премиум
Премија за конверзију је постотна разлика између номиналне вриједности ЦПС и цијене коју би дионице оствариле приликом конверзије и продаје, што је једнако тржишној цијени заједничког удјела у односу на омјер конверзије. На пример, ако се КСИЗ уобичајено тргује по цени од 12 долара по акцији, вредност приоритетне акције би била 12 к 6.5 или 78 долара - то је колико можете очекивати од продаје ЦПС-а на секундарном тржишту, уместо да га конвертујете. Премија је ($ 100 - $ 78) / 100, или 22 посто. Постоји инверзна веза између цјеновне повезаности између класа дионица и премије за конверзију: нижа премија подразумијева да се повлаштене дионице могу продати ближе пар. Премија од нула посто настаје када износ новца који добијете од конверзије удјела префериране и продаје резултирајућих обичних дионица је једнак номиналној вриједности жељене дионице. Конверзије када су премије негативне, резултирају капиталним добицима.
Бустед Цонвертибле
Конвертибилна акција је "разбијена" ако има релативно високу премију за конверзију, обично 50 процената или више. Конверзија код позитивне премије резултира капиталним губитком, а висока премија подразумијева да је мало вјеројатно да ће конверзија резултирати капиталним добитком у догледној будућности. Поражени ЦПС има малу цијену везану за основне дионице, и тргује више као обвезница. Односно, трговци би сматрали да су жељене акције привлачне ако би се дионицама исплатила дивиденда конкурентна тренутним каматним стопама на основу прилагођеног ризику - дионице су ризичније од обвезница и стога морају имати већи принос за привлачење инвеститора који су неповољни.
Мандатори Екцханге
Менаџмент може издати ЦПС са обавезном функцијом размене. Ова функција омогућава менаџменту да позове на конверзију приоритетних акција након одређеног датума поништавања. Ова карактеристика смањује вредност акција за трговце због неизвесне вредности обичних акција у време присилне конверзије. Ако управа позове ЦПС када су премије за конверзију позитивне, инвеститори који одмах продају добијене обичне дионице остварују капитални губитак.